三份《意见稿》引发资管行业“大地震” 告别野蛮增长
本文摘要:据21世纪经济报道,监管层内部日前已形成针对证券期货经营机构资产管理业务的三份文件的征求建议稿或修订稿,其中包括《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁

2、子公司管理规定:设门槛,抓风控

中国基金报评论称,这意味着基金子企业的监管全方位向信托看齐。

而整个2016年被设置为过渡期。基金子公司净资本不符合规定标准的,给予肯定过渡期,但最晚应于2016年12月31近日达标。

财新指出,与此前的版本相比,杠杆倍数约束大大加大。在2015年3月份的版本中,《细节》对结构化的分级资管计划仅需要杠杆倍数不能超越10倍。

依据最新《细节》拟定,股票、混合类资产管理杠杆倍数最多低于1倍,而职员持股计划则最多不能超越2倍;期货、固定收益、非标类资管计划杠杆不能超越3倍,其他种类资产管理计划杠杆倍数不能超越2倍。

据中国基金报统计,截到今天年一季度末,105家基金公司中,有60家基金公司管理的非货币公募规模不足200亿元。

《规定》需要基金子公司打造以净资本为核心的风险控制指标体系,同时,基金子公司应当计算净资本、风险资本等指标,而对于上报的报表,基金企业的法定代表人和总经理则应当对其签字负责;据其规定,基金子公司还应当根据管理费收入的10%计提风险筹备金,并达到管理规模净值1%时不再计提。

除此之外,《细节》还强调了信息披露和风险披露,譬如需要资产管理计划无论在何种状况下均不能向资金投入者宣传预期收益率;不可以夸张或片面宣传商品、资金投入经理的过往营业额;资管计划名字中不能包含“保本”字样等。

3、子公司风控指标引导:一年过渡期

1、“八条底线”细节:严控杠杆倍数

财新指出,《细节》第二个主要的变化在于明令禁止证券期货机构为“配资”业务提供便利。

金融监管研究院、上海法询金融创办人孙海波指出,净资本约束主要体目前第三章对基金子企业的冲击最大,基金子公司作为通道的最大优势不复存在。但通道本钱上升并不会对资金配置产生实质性冲击,银行出表或者资本市场的资金流入不会因此明显缩短,只不过新增业务通道费需要调整。不适合过度解析。

简化来讲,基金子公司拓展的专户业务中,主动管理业务将最多按3%计提风险资本,一对一专户将最多按1%计提风险资本,资产证券化业务根据0.1%-0.2%计提,现金类业务无需计提。

中国基金报指出,这就意味着,那些成立时间短、非货币基金规模小、净资产较低和违法违规经营的基金公司将被挡在基金子公司门外。

《细节》第七条指出,资产管理业务不能从事违法证券期货活动或为这种业务提供买卖便利。譬如资管计划份额下设子竞价推广账户、分竞价推广账户、虚拟竞价推广账户或将资管计划证券、期货竞价推广账户出借他人,违反竞价推广账户实名制规定,与直接或间接为违法证券期货业务活动提供竞价推广账户开立、买卖通道、资金投入者介绍等服务或便利等。

三份文件对资管行业不啻为一场“大地震”。不只大幅减少了各类资管计划的杠杆,弥补了此前文件的漏洞,还加大风险披露,明令禁止“向资金投入者宣传预期收益率”。基金子公司设立门槛也大大提升,并被需要打造以净资本为核心的风险控制指标体系,监管全方位向信托看齐。评论称,子公司作为通道的最大优势不复存在,将正式告别野蛮增长阶段。

《引导》显示,基金子企业的净资本计算办法为净资本=净资产-风险资产余额*扣减比率。对于需要计算风险资本的业务范围不包括在境内股票、债券、货币市场资金投入业务,其余包括资金投入于证券市场的结构化商品均在计算范围之内。

基金业协会发布的《引导》,对上述《规定》中提到的具体风险指标计算办法进行了具体规定,并给予了过渡期安排,其中对于净资本不符合有关需要的,最晚应于今年年底前达标;专户子公司今年之前已存续的各项业务规模可不按该引导规定计算风险资本,存量资管计划可以存续到期,到期前不能开放申购或追加资金,合同到期后予以清盘,不能续期。从今年1月1日起,专户子公司所有新设立的资管计划、资产支持专项计划,与拓展的其他业务,均应该根据规定计算风险资本,并依据特定顾客资产管理业务全部管理费收入计提风险筹备金。

值得注意的是,细节强调实质重于形式的穿透原则,不只指出在核查资金投入者人数时,“若同一资产管理人的多个相同种类型资产管理计划的资金投入标的一模一样,应合并计算资金投入者人数”。还明确了通过穿透检查,结构化资管计划嵌套资金投入其他结构化金融商品的也不被允许。

《规定》新增了第三章,详细规定了专户子企业的风险控制,指出四个风控指标:净资本不能低于1亿元人民币;调整后的净资本不能低于各项风险资本之和的100%;净资本不能低于净资产的40%;净资产不能低于负债的20%。

据21世纪经济报道,监管层内部近日已形成针对证券期货经营机构资产管理业务的三份文件的征求建议稿或修订稿,其中包括《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细节》、《证券资金投入基金管理公司子公司管理规定》、《基金管理公司特定顾客资产管理子公司风控指标引导》

据中国基金报介绍,2012年底,首批专户子公司获批成立,经过短短三年多的进步,截到今天年一季末,专户子公司家数达到79家,资产管理规模逼近10万亿元大关,成为增长最快的资管子行业。但伴随风险控制手段的推行,专户子公司将正式告别野蛮增长阶段。

在子公司管理规定征求建议稿中,证监会对基金公司设立子公司设置了七大条件,其中前三个条件为基金管理公司创建满2年、基金公司管理的非货币基金公募规模高于200亿元、基金公司净资产高于6亿元等具体经营性规定,后四个条件则主要为合规合法经营需要。

同时,结构化商品不能嵌套资金投入其他结构化商品放大杠杆,且名字中需要明确包含结构化或分级字样,而集合类资管计划的总资产不能超出净资产的140%。

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